欧洲央行“开闸放水”,降息并重启量化宽松!

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9月12日晚,位于德国法兰克福的欧洲央行当天举行议息会议后,行长德拉吉公布重磅消息!

欧洲央行“开闸放水”,在美联储降息后一个月后,也要降息了!

一、欧洲央行放水,市场一波三折

在会议结束后,欧洲央行(ECB)管委会表示,将下调存款利率10个基点至负0.50%,此次也是欧洲央行自2016年以来的首次降息。

除了存款利率,三大基准利率中的主要再融资利率和隔夜贷款利率分别维持在0.00%和0.25%的既有水平不变,而隔夜存款利率则由负0.40%下调10个基点至负0.50%。

当然,这次议息决定中最受外界关注的还是欧洲央行将于今年11月重启量化宽松(资产购买计划,QE)政策,并开始实施利率分级制度,购债规模为200亿欧元/月,此前该政策已经停止实施近一年,欧洲央行预计,本轮量化宽松将持续实施,直到欧洲央行开始升息前夕。

另外,欧洲央行下调欧元区今明两年经济增速预期及未来三年通胀预期。

其中,将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%,通胀预期从1.3%下调至1.2%;2020年增速预期从1.4%下调至1.2%,通胀预期从1.4%下调至1%;维持2021年增速预期在1.4%不变,通胀预期从1.6%下调至1.5%。

实际上,这次降息早有先兆。

早在今年7月的欧洲央行议息会上,欧洲央行管委会就强调说,“由于实际和预测的通胀都长期低于目标,管委会将在长时期内采取高度宽松的货币政策,如果中期通胀前景仍达不到目标,管委会将会使用合适的政策工具,使通胀持续向目标移动。”

当时,各机构就预测,这个合适的政策工具大概率会是降息。

8月初,美联储宣布降息,尽管欧洲央行表示不会跟随美联储的脚步,但也为后来的降息埋下了伏笔……

8月的欧洲央行议息会上,欧洲央行降息的意味就更加明确了,管委会表示,“计划将基准利率保持在目前或更低水平(原为目前水平)至少到2020年上半年”,以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要,将继续维高度宽松的货币政策,并对各项政策进行评估,以实现这一目标。”

可见,这次欧洲央行降息也是早有准备。

不过,消息公布后,全球市场剧烈波动。

欧洲主要股指一度应声直线拉升,之后有所回落。

英国FTSE100指数报收7,344.67点,涨0.09%。

德国DAX指数当天收于12,410.25点,上涨0.41%。

法国CAC40指数收于5,642.86点,涨幅0.44%。

欧元兑美元一度上涨至1.1069,但欧洲央行新的资产购买计划又导致欧元出现小幅下跌,但整体涨幅仍达到0.35%。

由于美元快速跳水,加上欧元杀跌,欧元兑人民币汇率也一路飙升。

那为什么欧洲央行要降息并重启EQ呢?

二、欧洲央行降息背后的原因

 此次,欧洲央行降息的动作,可以说是顺势而为。

由于目前,欧洲经济走势疲软,通胀利率较低,外加全球贸易争端此起彼伏,英国脱欧不确定性,在内部外部风险飙升的情况下,此次降息无疑是解困之举,目的就是提振欧元区的经济。

1、内部之“忧”

从内部来看,欧元区经济明显走弱,通胀疲弱。

自2018年以来,欧元区GDP从上年第四季度的高点开始回落,进入下行区间,实际GDP同比增速从2.7%降至2019年一季度的1%。

主要成员国的经济运行情况也不容乐观,德国GDP同比增速从2.2%回落至2019年一季度0.6%,法国GDP同比增速从3%回落至2019年一季度0.8%。

一般来说,经济下行期的转折点往往优先反映在制造业上。

虽然欧元区制造业生产指数当前仍保持相对稳定,但德国作为欧洲经济的“领头羊”,近年来,制造业订单和生产均出现快速的下滑,其走弱幅度大于欧元区其他国家的平均水平,这也成为了欧元区经济下滑的缩影。

2、外部之“患”

当然,此次降息最主要的原因还是外部风险的加深。

(1) 全球经济发展放缓,贸易竞争加剧

众所周知,目前全球经济发展普遍放缓,经济进入下行空间。

根据世界银行今年6月发布的《全球经济展望》报告,据预测,今年的全球贸易增长将是2008年金融危机以来最低,由于贸易竞争加剧、金融压力重现,以及部分主要国家经济减速幅度超过预期,预计2019年全球经济增速将减缓至2.6%,而欧元区2020-2021年间的经济增速则将在1.4%左右徘徊。

一方面,经济增速下降也使得各国间贸易竞争加剧,局部贸易摩擦不断升级,各国间的博弈和国际格局都发生了一定的变化。

而欧元区经济却对外贸的依赖程度较高,更易受全球经济波动的影响。

另一方面,各国央行想要争相降息为本国出口创造有利条件,向其他国家转嫁需求。

自美联储降息以来,这一趋势更趋明显,欧洲央行降息也基本上是顺应大势。

(2)英国脱欧不确定性仍存

除了国际局势不容乐观,将目光聚焦到欧洲,欧元区与英国存在千丝万缕的联系。

目前,英国新任首相鲍里斯上任,脱欧态度强硬,但各党派之间、英国与欧盟之间意见并不统一,脱欧结局尚不明朗。

但如果英国最终无协议脱欧,会给英国和欧盟的经济带来双重重创。

在此情形下,欧元区不得不提前布局预防风险,寻求新的经济支撑点,以刺激经济发展。

那么,此次降息,其他国家或者各大机构是如何看待呢?

三、市场如何评价此次降息?

1、与机构预测一致,但对经济担忧加剧

由于欧洲央行屡次表态,保持有利的流动性条件和足够程度的货币宽松在任何情况下都是必要的,因此,前期市场广泛预计欧洲央行将降息,并重启QE。

但一部人也提出了担忧,他们认为虽然量化宽松的确在一定程度上帮助重振了欧元区经济,但边际效益已经减弱,负利率损害了欧元区本已脆弱的银行体系,很可能再次导致经济的走弱。

智库OMFIF的首席经济学家达奈•克里阿科普卢表示:“我很担心欧洲央行政策的负面作用正在增加,边际效益正在下降。”

也有分析人士表示,欧洲央行的行为是在惩罚谨慎的储蓄者,并助长房地产、股市和债券市场的潜在资产泡沫。

德国沃利公司执行合伙人莱因霍尔德•埃本-沃利(Reinhold Eben-Worlee)抨击了欧洲央行的决定,称量化宽松导致了严重的扭曲,负利率导致了资产市场的扭曲,而房地产泡沫和养老金缩水是过度货币政策的直接后果。”

2、美联储压力陡增,再次降息概率提升

虽说欧洲央行此举是步美联储的后尘,但先前美联储的降息幅度与美国总统特朗普的要求还相差甚远。

受全球经济环境,中美贸易局势等影响,美国经济目前也表现疲软。2年期与10年期美国债收益率持续倒挂,3个月与10年期,3个月与30年期国债亦多次倒挂,但美元却不断走强,这在一定程度上抑制了美国的出口。

在这种情况下,特朗普不断施压美联储,要求降息。

而今,由于欧元区此轮降息,美元再次走强,美元指数更是再度突破了99。

由于对出口受阻的担忧,特朗普再次发推特炮轰美联储,要求其将利率降至零,甚至到负值。

“由于欧央行行动迅速,降息10个基点,成功地令欧元兑非常强势的美元贬值,损害了美国的出口,但美联储却一直举兵不动,他们借钱能够得到报酬,而我们借钱还需要支付利息!”

从目前的情况来看,美联储很可能再度降息,以刺激经济增长和股市的繁荣。而跟据机构(CME)预测的结果显示,美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率甚至高到96.9%!

如果这次预测成真,那资本市场届时又将迎来一次大的动荡。